Année
2005
Abstract
Cet article étudie comment l’horizon d’investissement des actionnaires institutionnels impacte le marché de contrôle de l’entreprise. Nous constatons que les sociétés-cibles, avec des actionnaires à court terme, reçoivent des offres d’achat plus fréquents mais obtiennent des primes inférieures. En outre, nous constatons que les acheteurs avec des actionnaires à court terme souffrent des retours anormaux négatifs autour de l’annonce de fusion, aussi bien qu’une performance négative dans le long terme. Ces résultats suggèrent que les sociétés tenues par les investisseurs à court terme aient une position de négociation plus faible dans les acquisitions. La surveillance plus faible des actionnaires à court terme permet aux directeurs de faire des mauvaises acquisitions au détriment de la rentabilité des actions.
GASPAR, J.M., MASSA, M. et MATOS, P. (2005). Shareholder Investment Horizons and the Market for Corporate Control. Journal of Financial Economics, 76(1), pp. 135-165.