Année
2016
Abstract
En fusions-acquisitions, les multiples de transactions sont des critères largement utilisés pour valoriser les entreprises cibles lors de la négociation entre les acquéreurs et les vendeurs. La recherche concerne la performance financière exprimée en multiples de chiffre d’affaires, d’EBE et de résultat net pour la période 2002-2009 pour des transactions en agro-alimentaire en France. Le nombre de transactions a diminué beaucoup plus en 2002 qu’en 2008 et 2009, mais la valeur des transactions a augmenté.
La crise économique de 2008-2009 a davantage impacté la valorisation des entreprises agro-alimentaires que la crise de 2002. Les multiples de transactions ont diminué beaucoup plus en 2009 qu’en 2002 et 2003. En moyenne, les multiples de transactions sont stables, même si leurs valeurs sur une année donnée sont affectées par les cycles économiques. L’EV / EBITDA fournit des résultats avec une variabilité plus faible que l’EV / Sales et l’EV / bénéfice net.
La présente étude montre que les valorisations des entreprises laitières sont assez proches des valorisations moyennes agro-alimentaires. Mais les valorisations des entreprises de vins et spiritueux sont beaucoup plus élevées que celles des autres entreprises agro-alimentaires. Les multiples de transactions au niveau d’un sous-secteur alimentaire fournissent des outils plus précis pour les parties prenantes de fusions-acquisitions afin d’éviter un prix excessif et une détresse financière.
DECLERCK, F. (2016). Mergers & Acquisitions in the Food Business: How did the 2002 and 2009 Economic Crises Impact Corporate Valuation? International Journal on Food System Dynamics, 7(3), pp. 183-195.