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      "fr" => "Pour le marché financier, le temps pertinent pour les opérations est le temps "présent" : les conséquences anticipées des fusions-acquisitions pour les entreprises concernées, leurs concurrents et, par déduction, les  consommateurs sont incorporées dans les cours dès l'annonce des opérations. L'analyse des réactions boursières indique notamment que les opérations horizontales créent plus de valeur que les autres, même s'il est difficile d'en connaître l'origine, efficacité ou pouvoir du marché. Par ailleurs, le marché anticipe avec une certaine clairvoyance les décisions finales des autorités de la concurrence, ce, dès la première annonce d'un projet de rapprochement."
      "en" => "The relevant "time" for financial markets is present: market prices incorporate the expected consequences of financial operations upon their annoucement, which gives an indication on their consequences for the firms implied, their competitors, and even consumers.The examination of stock price reactions in the case of mergers and acquisitions  reveals that wealth effects of horizontal arrangements are larger than others, although it is hard to know whether it is due to an increase in production efficiency or an increase in market power. Moreover, it shows that the financial market seems to be able to  predict the final decision of the competition authorities from the very first annoucement of the merger project."
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