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Documents de travail (2000), ESSEC Business School

The Dynamic Response of Stock Prices under Asymmetric Information and Inventory Costs: Theory and Evidence

CHAU M., LIM Jamus

Nous développons et estimons un modèle de prix de transaction qui tient compte de l'information asymétrique et des coûts d'inventaire. Une spécificité de notre modèle est qu'il inclut non seulement l'effet de l'inventaire du teneur de marché sur les prix des actions mais aussi celui de l'inventaire des investisseurs institutionnels. De plus, il tient compte des interactions entre contrôle d'inventaire et information asymétrique. Nous nous intéressons aux implications de notre modèle concernant l'impact du flot d'ordres et son espérance sur le prix, et les comparons aux modèles existants. Utilisant des données haute fréquence pour un échantillon d'actions du NYSE, nous rejetons les spécifications d'anciennes études empiriques basées sur des modèles d'information asymétrique ou de contrôle d'inventaire. En ce qui concerne les articles plus récents -y compris le nôtre- qui prennent en compte les deux effets, notre conclusion dépend de la méthode de régression que nous utilisons. Nous trouvons que nous devons soit rejeter leurs spécifications soit conclure que ce rejet est en fait dû à notre choix d'un proxy -également utilisé par d'autres articles- pour l'espérance du flot d'ordres.

CHAU, M. and LIM, J. (2000). The Dynamic Response of Stock Prices under Asymmetric Information and Inventory Costs: Theory and Evidence. ESSEC Business School.