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Documents de travail (2012), ESSEC Business School

Non-fundamental Information and Market-makers' Behavior during the NASDAQ Preopening Session

Ce papier examine s’il existe une relation entre le comportement en préouverture des fournisseurs de liquidité sur le NASDAQ et l’information non-fondamentale, cad, concernant des événements non liés aux fondamentaux des actifs échangés. Les prix cotés en préouverture par une certaine catégorie d’opérateurs de marché dénommée les wholesalers, réputés non-informés (métier exclusivement centré sur la tenue de marché) sont très significativement liés aux mesures de pression temporaire sur les prix. La probabilité que les wholesalers cotent en préouverture est également plus importante les jours caractérisés par des chocs de liquidité, mais n’est pas liée aux jours de forte asymétrie d’informations (publication des recommandations d’analystes, annonces de résultats ou de fusions), à la différence des autres opérateurs. Ces résultats semblent donc indiquer que l’information non-fondamentale a un impact significatif sur les stratégies de cotation des fournisseurs de liquidité.

LESCOURRET, L. (2012). Non-fundamental Information and Market-makers' Behavior during the NASDAQ Preopening Session. ESSEC Business School.

Mots clés : #Information-non, #fondamentale, #Microstructure-des-marchés, #NASDAQ, #Préouverture, #Rebond-des-prix