Année
2017
Abstract
De nombreux engagements de sociétés présentent une exposition financière combinée à la fois aux prix du marché et aux composantes de taille idiosyncrasique (par exemple, le volume, la charge ou le chiffre d’affaires). Nous concevons un contrat personnalisé pour atténuer de manière optimale le risque de fluctuations conjointes des prix et des tailles. La couverture est recherchée parmi les créances conditionnelles inscrites sur le cours et tout indice coté qui est statistiquement dépendant de la taille de l’engagement. Les solutions fermées sont dérivées de l’optimisation des couvertures de couverture et de la répartition des actifs de deux stratégies de marché, l’une basée sur les contrats à prix fixes et l’autre sur les contrats à prix et indexés. Les haies analytiques sont obtenues en utilisant un modèle de marché lognormal stylisé. Une statique comparative détaillée fournit une analyse approfondie des fonctions optimales de couverture de couverture. L’évaluation de la performance est effectuée dans le contexte du marché américain du gaz et d’une région urbaine prototype. Les résultats suggèrent que la couverture par des créances personnalisées sur le cours et un indice additionnel surperforme de façon significative les alternatives de couverture standard basées sur les prix ainsi que sur les contrats mixtes. Notre couverture personnalisée optimale pourrait être adoptée comme point de repère pour l’évaluation relative de toute solution de gestion des risques.
RONCORONI, A. et ID BRIK, R. (2017). Hedging Size Risk: Theory and Application to the US Gas Market. Energy Economics, 64, pp. 415-437.