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Ce Working Paper intervient comme complément du WORKING PAPER 2505 du 11 Avril 2025 qui portait sur l’examen de la féminisation des instances de gouvernance (CA et CS) et de dirigeance (CoDir ou CoMex) du CAC401. Il examine de manière intégrée le lien entre la féminisation des instances de gouvernance et la performance extra-financière (ESG) des entreprises, en combinant un état de l’art approfondi, une analyse behavioriste des\n
dynamiques internes des conseils et une étude empirique originale portant sur les entreprises du CAC 40.\n
Alors que la littérature a longtemps oscillé entre corrélations positives limitées et absence d’effet significatif sur la performance financière ce que nous évoquons, les recherches récentes convergent davantage vers l’identification d’effets substantiels de la diversité de genre sur les performances environnementales et sociales (E&S). Mobilisant la théorie de la masse critique (proportion minoritaire suffisante), l’article rappelle que l’influence féminine ne\n
peut émerger qu’à partir d’un seuil d’environ 30 % de femmes au sein des instances de gouvernance, moment à partir duquel les formes de tokenisme diminuent et les administratrices acquièrent une légitimité permettant de prendra la parole et infléchir les arbitrages stratégiques.\n
L’intégration des approches behavioristes, à travers le modèle Input–Process–Output, démontre que les effets observés ne résultent pas mécaniquement de la structure des conseils, mais des processus qu’elles permettent de transformer : intensification des conflits cognitifs, élévation des normes d’effort, amélioration de la préparation des dossiers, questionnement plus rigoureux des hypothèses managériales et réduction des comportements\n
politiques informels. Les travaux qualitatifs de Wiersema et Mors confirment que les administratrices favorisent une culture de transparence, de vigilance et de responsabilité accrue, tandis que les études menées par de Beaufort révèlent l’existence d’un leadership féminin fortement ancré dans des valeurs éthiques – justice, exemplarité, sincérité, responsabilité –, contribuant à une gouvernance plus durable.\n
L’étude empirique conduite sur les entreprises du CAC 40 révèle que la féminisation progresse dans les conseils (45,68 % en 2024) mais reste limitée dans les comités exécutifs (27,97%), avec une présence particulièrement faible dans les postes de direction stratégique (CEO, CFO, CSO). Les analyses statistiques montrent une corrélation positive, bien que faible, entre\n
la présence des femmes dans les conseils et la performance ESG évaluée par le Forum pour l’Investissement Responsable sur le CAC402.\n
En revanche, aucune relation n’est observée entre la spécialisation ESG des administratrices et la performance extra-financière. Le résultat le plus significatif est contre-intuitif : l’impact positif sur l’ESG est plus marqué lorsque les femmes occupent des fonctions stratégiques non liées à l’ESG (finances, stratégie, RH, achats), ce qui suggère que leur contribution tient moins à une affinité supposée avec ces thématiques qu’à la diversité des compétences et des perspectives qu’elles introduisent dans la prise de décision. Ces résultats confirment et affinent les enseignements de la littérature internationale, notamment les effets identifiés dans les travaux de Ginglinger & Gentet-Raskopf.\n
L’étude conclut au fait que la féminisation constitue un levier de performance durable, mais que son impact dépend étroitement des conditions de reconnaissance, de l’environnement délibératif et de la qualité du leadership du conseil. Elle formule un théorème central : la performance extra-financière des entreprises du CAC 40 est positivement corrélée à la proportion croissante de femmes dans les instances dirigeantes, à condition que celles-ci\n
exercent des responsabilités stratégiques au-delà des seules fonctions ESG. L’article ouvre enfin la voie à des analyses futures portant sur la trajectoire professionnelle des administratrices et sur la diffusion des enjeux ESG dans l’ensemble des comités stratégiques.
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Our Working Paper intervenes as a complement to a WORKING PAPER 2505 of April 11, 2025, which dealt with the examination of the feminization of the governance bodies (Board of Directors and Supervisory Boards) and management bodies (Executive Committee or Executive Committee) of the CAC40.provides an integrated examination of the link between the feminization of corporate governance bodies and firms’ non-financial (ESG) performance, combining a comprehensive literature review, a behavioral analysis of board dynamics, and an original empirical study of CAC 40 companies.\n
While the literature has long oscillated between limited positive correlations and the absence of a significant effect on financial performance, recent research increasingly points to substantial effects of gender diversity on environmental and social (E&S) performance.\n
Drawing on critical mass theory, the paper emphasizes that female influence can only emerge once a threshold of approximately 30% women is reached within governance bodies, at which point tokenism diminishes and female directors acquire the legitimacy needed to shape strategic decision-making.\n
The integration of behavioral approaches, via the Input–Process–Output model, demonstrates that observed effects do not result mechanically from board composition but from the processes these women help transform: increased cognitive conflict, higher effort norms, improved board preparation, more rigorous questioning of managerial assumptions, and reduced informal political behavior. Qualitative studies by Wiersema and Mors confirm that\n
female directors foster a culture of transparency, vigilance, and heightened accountability, while research by de Beaufort highlights a form of female leadership strongly rooted in ethical values—justice, role modeling, sincerity, and responsibility—which contributes to more sustainable governance.\n
The empirical study of CAC 40 companies shows that feminization is progressing in boards (45.68% in 2024) but remains limited in executive committees (27.97%), with particularly low representation in strategic leadership positions (CEO, CFO, CSO). Statistical analyses reveal a positive, albeit weak, correlation between women’s presence on boards and ESG\n
performance as measured by the Forum for Responsible Investment. In contrast, no relationship is observed between directors’ ESG expertise and non-financial performance. The most notable, counterintuitive finding is that the positive impact on ESG performance is more pronounced when women hold strategic roles unrelated to ESG (finance, strategy, HR, procurement), suggesting that their contribution is less about assumed affinity for these topics than about the diversity of skills and perspectives they bring to decision-making. These findings confirm and refine insights from the international literature, notably the effects identified in the work of Ginglinger & Gentet-Raskopf. The study concludes that feminization constitutes a lever for sustainable performance, but its impact depends closely on recognition conditions, the deliberative environment, and the quality of board leadership. It proposes a central theorem: the non-financial performance of CAC 40\n
companies is positively correlated with the increasing proportion of women in leadership bodies, provided they hold strategic responsibilities beyond ESG-specific functions. Finally, the paper opens avenues for future research on the career trajectories of female directors and the diffusion of ESG considerations across all strategic committees.
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